三季报“改善”信号与“破局”新策共振，舍得酒业以三重支撑释放长期确定性
10月28日,舍得酒业披露了2026年三季报:第三季度净利润同比大增72.44%,经营性现金流延续二季度转正态势,环比增长132.81%。次日,以“破局图强 共谱新篇”为主题的舍得酒业2026年经销商峰会在成都举行,进一步明确“五聚焦三创新”的经营思路与“极致四力”的治理框架,传递重塑渠道价值链、让踏实做市场的经销商赚到钱的厂商协同理念。
一边是经营质量改善,一边是破局调整,两者共同勾勒出舍得酒业应对行业调整的新思路。在次高端白酒持续承压、行业深度调整尚未见底的背景下,三季报的改善信号与经销商峰会的经营新策在同一时间窗口交汇,共同向市场回答:行业深度调整期,舍得酒业靠什么稳住基本盘、又靠什么打开下一程。
第三季度净利增长72.44%,经营改善信号显现
今年以来,受商务宴请与宴席场景需求偏弱影响,次高端价格带整体收缩,多家酒企在第三季度延续了营收与利润的双降态势。在这样的背景下,舍得酒业交出了一份颇具“质变”意味的三季度报,显示出经营质量的持续改善。财报披露后两个交易日,舍得酒业股价应声上涨,市场对这份“质量优先”的报表给出了正向反馈。
从核心指标来看,舍得酒业第三季度营收8.09亿元,降幅环比二季度收窄了9.22个百分点,收入端呈现边际改善迹象。更具信号意义的是在利润端:第三季度,归母净利润4955万元,同比增长72.44%;扣非净利润4627.78万元,同比增幅达到128.54%。
穿透结构可以看到,舍得酒业前三季度经营面的改善发生在更深层的位置。
财报显示,舍得酒业前三季度管理费用同比下降约26%,营业成本同比下降11.53%,精益管理对利润的释放开始显性化。第三季度毛利率同比提升4.7个百分点至66.8%,华泰证券在研报中将其归因于“营业成本与管理费用降幅均超过收入降幅”。
现金流的改善则提供了另一个维度的确认。前三季度,舍得酒业销售收现比率同比提升10.94个百分点;第三季度经营性现金流延续二季度转正态势,实现净流入1.76亿元,环比二季度增长132.81%。在白酒行业普遍面临渠道回款意愿较低的当下,现金流连续两个季度为正,比单季利润的高增更难兑现,这为舍得酒业经营质量改善提供了进一步支撑,也释放出渠道回款及资金管理状况改善的积极信号。
与此同时,结构性的新引擎在继续提供支撑。以沱牌特级T68为代表的大众酒带动普通酒收入同比微增,电商渠道前三季度实现销售收入4.98亿元,同比增长10.63%;核心单品品味舍得的价盘保持稳定,第三季度经销商数量呈净增长态势。在次高端承压周期中,这些增量为产品矩阵提供了厚实的缓冲带,也为双品牌协同发展提供了现实注脚。
不难看出,舍得的这份三季报,没有试图用收入端的数字去掩盖调整,而是用毛利率、现金流和管理费用率的变化,勾勒出一条“质量优先于速度”的经营路径。
聚焦+创新并重,明确新一轮经营重点
如果说三季报印证了舍得酒业经营底盘的持续增厚,那么2026年经销商峰会则清晰勾勒出其主动破局、革新求变的方法论与路线图。
中国酒业协会理事长宋书玉
中国酒业协会理事长宋书玉在峰会致辞中表示,舍得酒业是最早提出生态酿酒的企业,在复星赋能下,舍得酒业在品牌战略、现代化管理、国际化推广等方面持续进阶,寄语舍得酒业和经销商合作伙伴携手共建新场景、共同服务消费者,同心同德共商未来。
舍得酒业董事长兼总裁唐珲
此次经销商峰会上,舍得酒业董事长兼总裁唐珲在《新起点·新征程》的主旨讲话中明确提出,舍得酒业将坚持长期主义,坚守品质酿好酒,坚定推进沱牌舍得双品牌协同发展的战略定力不动摇,确立“五聚焦三创新”的作战框架,以“极致四力”建立竞争优势。
拆解来看,“五聚焦”指向聚焦核心单品、核心市场、核心客户、核心终端和核心消费者,其本质是划清经营边界、明确优先级,让品牌投入、销售政策和团队精力围绕少数关键节点形成合力;“三创新”则对应新渠道、新人群和新场景,瞄准的是传统渠道体系之外的结构性机会。
“极致四力”即提升极致产品力、极致品牌力、极致渠道力和极致组织力。极致产品力方面,坚持极致的质价比和性价比,越级竞争,打造更具竞争力的产品满足消费者需求;极致品牌力方面,坚持做极致内容、极致体验、品效销合一,聚焦“用户全周期运营,全面向C”;极致渠道力方面,提出“扶优商、扶强商”“理顺价费,重塑渠道价值链”“价格置顶,线上线下协调发展”“和渠道伙伴携手全面向C”四个渠道战略重点;极致组织力方面,推动全员从观念上开始向服务型组织转变,落实“一线服务客户、职能服务一线、共同服务消费者”机制,让舍得文化和舍得精神成为组织真正的竞争力。
在行业看来,这是舍得酒业在推动利益分配机制的重新校准:过去渠道利润被库存贬值和价盘倒挂侵蚀,经销商“做市场”的激励被削弱;重塑价值链的方向,是把利润从流通环节的博弈中释放出来,重新交还给真正承担终端动销功能的渠道节点。
为此,会上还进一步释放了舍得酒业赋能经销商能力建设的三项务实举措,把“厂商同心”从态度变成了机制。
具体来看,通过“结对子计划”,舍得领导班子人人挂客户、深入一线;通过“专家团帮扶计划”,舍得成立内部加外部的专家组合,为核心客户提供企业转型、数字化建设、终端运营等一对一咨询;通过“星火燎原”创新项目,设立创新基金,鼓励本地化新模式探索。
这三项举措的落地,意味着舍得没有仅仅以“政策力度”来维系厂商关系,而是以能力供给来重构渠道黏性。显然,当经销商面临的是库存管理、终端运营和数字化转型的系统性难题时,单纯的费用支持已经不够;谁能帮助经销商把生意做得更有效率,谁才能在渠道信心的争夺中占据主动。
从经营改善到渠道修复,舍得酒业稳步迈进下一程
当前,白酒行业仍弥漫着多重“不确定性”,其本质是旧增长模式退潮,与新消费逻辑尚未完全接续之间形成的时间差。在这一阶段,市场与渠道最稀缺的不是刺激政策,而是可预期性。
在行业看来,舍得酒业正凭借股东坚定看好、经营方向明确、厂商同心所形成的三重支撑,为行业提供了一条相对完整的可预期性链条。
复星国际董事长郭广昌
第一重支撑,是两大股东的坚定支持。经销商峰会上,复星国际董事长郭广昌看好并充分支持舍得酒业推行改革,鼓励坚持客户优先、坚持产品力、坚持创新,以更透明的合作模式服务好客户。他指出,复星视舍得为长期战略性业务布局,看好舍得的老酒与文化底蕴,未来将继续发挥复星的全球化布局、消费产业生态、科创与数字化等方面的优势,持续赋能舍得酒业。
遂宁市人大常委会党组书记、主任雷刚
遂宁市人大常委会党组书记、主任雷刚表示,舍得酒业拥有坚守生态文化的品质底气,政企同心、股东同频的发展底气与经销商彼此成就的共赢底气。遂宁市委、市政府将坚定当好企业发展的坚强后盾,持续优化营商环境,深化“酒旅”融合,打造“舍得来、舍不得走”的消费场景,推动企业成长与地方发展共生共荣。
第二重支撑,是经营方向的明确。五个聚焦,是缩量竞争环境下提升企业核心竞争力的主要方向;三项创新,是抓住行业调整周期结构性机遇的关键举措;四力提升,是提升企业综合能力的抓手和办法。这是舍得酒业的经营思路,更是一张可以分解到单品、区域、渠道和终端层面的作战地图,让企业战略与渠道决策之间形成可预期的衔接,有助于提振渠道信心。
第三重支撑,是厂商同心的共识。针对当前经销商面临的真实痛点,舍得酒业公布了渠道破局规划与价费改革举措,明确将启动价费改革、置顶战役小组,推动经营战略从“作战地图”转化为可落地的渠道红利,此举获得在场经销商代表的一致认同。在渠道信心普遍偏低的行业环境下,舍得酒业正将厂商关系从“压货—返利”的短期博弈,转向“能力共建—利益共享”的长期协同。
雄关漫道真如铁,而今迈步从头越。在充满不确定性的市场环境中,透过这场经销商峰会,可以清晰的看到舍得酒业展现出了前所未有的破局革新的强大魄力。在三重支撑之下,舍得酒业正以清晰的步调,为穿越行业周期稳步迈进。(酒业家)
（来源：财新闻）
